Mai 17, 2022

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Die Umkehrung des Hauptsegments der Zinskurve in den USA ist ein Warnsignal für eine Rezession

Die Umkehrung des Hauptsegments der Zinskurve in den USA ist ein Warnsignal für eine Rezession

Händler arbeiten auf dem Parkett der New York Stock Exchange (NYSE) in New York City, USA, 10. Januar 2022. REUTERS/Brendan McDermid/File Photo

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NEW YORK (Reuters) – Ein Abschnitt der genau beobachteten US-Treasury-Renditekurve kehrte sich am Dienstag zum ersten Mal seit September 2019 um, in einer Umkehrung der Marktbefürchtungen, dass die Federal Reserve die Wirtschaft im Kampf gegen die steigende Inflation in eine Rezession treiben könnte. .

Für einen kurzen Moment war die Rendite der zweijährigen Staatsanleihe höher als die Rendite der 10-jährigen Referenzanleihe. Viele betrachten diesen Teil der Kurve als zuverlässigen Hinweis darauf, dass in den nächsten ein oder zwei Jahren eine Rezession eintreten könnte.

Der zweijährige und der zehnjährige Spread fielen laut Refinitiv-Daten kurzzeitig unter 0,03 Basispunkte, bevor sie sich wieder über null auf 5 Basispunkte erholten.

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Während auf eine kurze Trendwende im August und Anfang September 2019 ein Abschwung im Jahr 2020 folgte, erwartete niemand Geschäftsschließungen und einen wirtschaftlichen Zusammenbruch aufgrund der Ausbreitung von COVID-19.

Die Anleger befürchten nun, dass die Federal Reserve das Wachstum dämpfen wird, da sie die Zinsen aggressiv anhebt, um die steigende Inflation zu bekämpfen, wobei der Preisdruck so stark zunimmt wie seit 40 Jahren nicht mehr.

„Die Bewegungen zwischen den Paaren und den Dutzenden spiegeln die Nervosität des Marktes wider, dass es der Fed möglicherweise nicht gelingt, eine leichte Landung zu fördern“, sagte Joe Manimbo, Chief Market Analyst bei Western Union Business Solutions in Washington.

Westliche Sanktionen gegen Russland nach seiner Invasion in der Ukraine führten zu neuen Schwankungen bei den Rohstoffpreisen und verstärkten die bereits hohe Inflation.

Händler von Fed-Fonds-Futures erwarten, dass der Leitzins der Fed bis Februar auf 2,60 % steigen wird, verglichen mit 0,33 % heute. FEDWACH

Einige Analysten sagen, dass die Renditekurve der Treasuries durch die massiven Anleihekäufe der Fed verzerrt wurde, die die langfristigen Renditen im Vergleich zu den kurzfristigen Renditen unter Druck setzen.

Die kurz- und mittelfristigen Renditen stiegen sprunghaft an, da die Preise der Händler immer weiter stiegen.

Ein weiterer Teil der Zinskurve wird von der Fed ebenfalls als Indikator für eine Rezession betrachtet, die weit davon entfernt ist, sich umzukehren.

Dies ist der 3-Monats- und 10-Jahres-Teil der Kurve, der derzeit bei 184 Basispunkten liegt.

In beiden Fällen ist der Unterschied zwischen der Umkehrung eines Teils der 2-Jahres- oder 10-Jahres-Kurve in eine Rezession relativ lang, was bedeutet, dass der wirtschaftliche Abschwung im Moment nicht unbedingt Anlass zur Sorge gibt.

„Die Zeitverzögerung zwischen Umkehrung und Stagnation liegt in der Regel zwischen 12 und 24 Monaten. Sechs Monate waren die kürzesten und 24 Monate die längsten, also ist es wirklich nicht etwas, das für normale Menschen machbar ist“, sagte Art Hogan. , Chefmarktstratege bei National Securities in New York.

Unterdessen sagen Analysten, dass die US-Notenbank Abhebungen aus ihren massiven Anleihebeständen in Höhe von 8,9 Billionen US-Dollar nutzen könnte, um die Renditekurve wieder zu neigen, wenn sie sich Sorgen über die Neigung und ihre Auswirkungen macht.

Es wird erwartet, dass die Fed in den kommenden Monaten damit beginnen wird, ihre Bilanz zu kürzen.

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(Bericht) Eingereicht von Chuck Mikolajchak und Karen Brittel; Zusätzliche Berichterstattung von John McCrank. Redaktion von Alden Bentley und Nick Szyminski

Unsere Kriterien: Thomson Reuters Trust-Prinzipien.

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